A Raízen registrou prejuízo líquido de R$ 843,7 milhões no segundo trimestre da safra 2026/27, encerrado em setembro.
O resultado representa uma redução de 63,5% nas perdas em relação ao mesmo período do ano anterior, quando o prejuízo havia alcançado R$ 2,31 bilhões.
Apesar da melhora, a companhia continua no vermelho, em meio aos desafios financeiros e operacionais enfrentados pelo grupo.
O desempenho operacional apresentou avanço. O EBITDA ajustado — indicador que mede o resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização — somou R$ 4,38 bilhões, alta de 41,3% na comparação anual.
A receita líquida alcançou R$ 53,5 bilhões, crescimento de 0,6%, enquanto o lucro bruto avançou 51,3%, para R$ 3,46 bilhões.
O principal motor da melhora foi a divisão de distribuição de combustíveis e lubrificantes, que compensou parcialmente o desempenho mais fraco da operação de Etanol, Açúcar e Bioenergia (EAB).
O contraste entre os dois negócios evidencia os desafios da companhia: enquanto a distribuição apresentou crescimento de volumes e ganhos de eficiência, a operação sucroenergética foi pressionada pelo excesso de chuvas no Centro-Sul e pela queda dos preços de açúcar, etanol e energia.
Chuvas prejudicam moagem e produção
No segmento de açúcar e etanol, as condições climáticas afetaram o ritmo da colheita e o processamento de cana-de-açúcar. A moagem totalizou 24,6 milhões de toneladas no trimestre, recuo de 17,8% em relação ao mesmo período da safra passada.
A produção de açúcar caiu 27,2%, para 1,71 milhão de toneladas. Já a fabricação de etanol recuou 13%, para 935 mil metros cúbicos. A produção de etanol de segunda geração (E2G) também diminuiu, com queda de 38,2%, para 27 mil metros cúbicos.
Além da redução dos volumes, os preços de comercialização pressionaram os resultados. O açúcar foi vendido, em média, por R$ 1.854 a tonelada, queda de 24,4%. No etanol, o preço médio recuou 11%, para R$ 2.672 por metro cúbico.
A divisão de Etanol, Açúcar e Bioenergia registrou EBITDA ajustado de R$ 754,3 milhões, retração de 58,3% na comparação anual.
Distribuição de combustíveis sustenta resultado
Na contramão do desempenho sucroenergético, a divisão de Distribuição de Combustíveis e Lubrificantes apresentou crescimento. O volume comercializado aumentou 2,5%, alcançando 7,65 milhões de metros cúbicos.
O EBITDA ajustado do segmento chegou a aproximadamente R$ 3,62 bilhões, impulsionado pelo crescimento das vendas e por ganhos estruturais e operacionais de eficiência.
Segundo a companhia, o desempenho da distribuição mais do que compensou os resultados inferiores da operação de açúcar, etanol e bioenergia.
Dívida elevada e reestruturação financeira
Apesar da melhora operacional, a situação financeira continua sendo um dos principais desafios da Raízen. A dívida líquida encerrou setembro em R$ 55,68 bilhões, alta de 4,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.
A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado dos últimos 12 meses, ficou em 4,3 vezes, ante 5,1 vezes um ano antes.
A companhia também avança na implementação do plano de recuperação extrajudicial, homologado judicialmente em julho de 2026.
Entre as medidas previstas está um aumento de capital que poderá alcançar aproximadamente R$ 39,8 bilhões, dependendo da participação dos acionistas e da capitalização de créditos. A Shell prevê um aporte mínimo de R$ 3,5 bilhões.
Outro passo é a separação dos negócios em duas companhias abertas independentes: uma concentrada nas operações de produção e comercialização de açúcar, etanol e bioenergia; e outra responsável pela distribuição de combustíveis e lubrificantes da marca Shell.
A Raízen também informou a conclusão de uma transação tributária envolvendo passivos federais. O acordo prevê descontos de R$ 8,5 bilhões em multas e juros sobre a parcela de responsabilidade econômica da companhia.
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